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投资要点：

　　行情与估值。本周沪深300指数收于2406.64点，周涨幅-1.86%。钢铁(申万)指数收于1707.89点，周涨幅-2.14%，跑输沪深300指数0.28个百分点，跑输中小板指3.29个百分点，跑输创业板指8.05个百分点。细分板块中普钢(申万)指数周涨幅-2.32%，弱于特钢(申万)指数-0.90%的涨幅。本周大盘小幅受挫，钢铁板块受到相关利好消息，受挫幅度弱于大盘的态势。估值方面，本周PE沪深300为8.74倍，钢铁为23.55倍，其中普钢为24.44倍，特钢为18.66倍；PB钢铁为0.77倍，普钢为0.73倍，特钢为1.46倍。作为重资产强周期的钢铁板块应当重看PB 估值，其显示钢铁股的估值仍处于历史低点。

　　关键数据。本周中钢协钢材综合价格指数收于99.24点，周环比-0.09%；长材收于102.32点，周环比-0.09%；板材收于97.88点，周环比-0.07% 。本周螺纹钢期货收于3702点，周环比0.87%。 ?行业与公司动态。化解产能过剩工信部出台第二批钢铁合规名单。11月出口增速超预期反弹贸易顺差创58个月新高。统计局：11月CPI同比上涨3% 连续3个月超3%。中国粗钢产量增速大降三大矿山削减开支。宝钢股份成功发行5亿美元债票面利息3.75%。重庆钢铁母企质押1.4亿持股 久立特材控股股东完成增持计划。宝钢股份首次采用***平台成功发行5亿境外美元债。

　　中山观点。综合来看，10月份国内粗钢产量环比减少，出口有所回落，国内市场资源供应量增速加快。但10月份国内投资、工业增加值等增速出现放缓，国内钢市需求增长不及预期。国内钢市供需基本面难以乐观，短期国内钢价弱势盘整的局面也难以改变。"金九银十"的行情并未达到预期。受益于三中全会，本周钢铁板块本周走势强于整体大盘。整体板块估值短期内修复缺乏有力的驱动因素，但是政府对于解决产能问题的决心有利于长期投资价值修复。

　　风险提示。系统风险难以避免，期待宏观调控政策深化产业革新。（中山证券）